就在5月初黄金、白银齐齐暴跌，跌幅创下今年以来历史新低的时候，几乎所有原产于缅甸北
部被称作翡翠的石头，从毛料到成品的价格却在继续飙升。据了解，自去年中高档翡翠毛料涨
价普遍超过100%之后，翡翠原料今年初至今再继续涨幅30%。
翡翠价格的上涨速度之快是前所未见的。50%还只是一般翡翠的价格涨幅。高端翡翠的价格涨
幅甚至可以高达数倍。;佛山平洲珠宝玉器协会有关人士向记者透露，眼下，实力雄厚的翡翠
企业，面对原材料涨价开始扩张中高端市场、大幅度囤货。但对于那些规模只有几百万的加盟
零售商，以及中游的翡翠加工、镶嵌环节的厂商，既没充裕的资金囤积新货，又怕卖掉的翡翠
成品还不如收购的翡翠原石值钱而不敢出售现货。很多中小企业现在资金链吃紧，处境相当困
难。
缅甸是翡翠的主要生产地，大约90%的翡翠均销往中国，而缅甸公盘(公盘即翡翠交易活动)则
是翡翠原石毛料获得的基本途径。据悉，今年翡翠春季公盘价格的大幅提升为今年国内翡翠市
场的大幅涨价提供了前提。
今年3月，缅甸内比都第二次举办珠宝交易会，其展出的玉石达到18000多堆，是上一届的两倍
；成交超过200亿元人民币，初步估计成交价格涨幅50%，价格上升幅度超出我们的预期，主要
是贵的毛料成交较多。;华创证券分析师区志航认为。据悉，2010年11月份的上一届珠宝交易会
，展出玉石仅有9157堆，成交额14.4亿美元。
在上述毛料公盘上，一件6.3公斤的春色玻璃种毛料被炒到了1.9亿元人民币，合300多万元一
千克。这是缅甸政府举行公盘以来单件重量出现的最高价，连缅甸最大珠宝公司的老板们都感
到不可思议。三件共4公斤左右、底价2.8万欧元的满绿水干毛料，云南代表团经过分析增加11
倍投标，结果却被广东客商以43倍的标高夺取。
翡翠是不可再生性资源，目前缅甸未再发现新的玉石矿坑，未来十年内将面临越来越少的趋势
。为此，继金银之外，翡翠珠宝也被当做具有抗通胀能力的保值商品，一路飙升。
据悉，目前我国的翡翠玉石批发集中在广东的广州、揭阳和云南瑞丽，经营商主要为揭阳人、
义乌人以及莆田人。但;今年以来很多投资渠道收益不佳，在黄金炒至高位、房地产受限后，
很多民间闲置资金开始盯上翡翠玉石产品。;福建省宝玉石协会秘书长王乃珠称。
参与了今年3月缅甸最新翡翠公盘的李先生透露，他在此次公盘上投了60份标书，但是一无所
获。;当时我身边坐的就是号称从浙江过来专门炒原石的一个游资客商，我们都看中了一块原
石。根据我的评估，我投出75万元的标单。;但没想到开标后，那名客商以350多万元的价格买
下了原石。
翡翠涨势特别快，受大量游资炒作影响，尤其是原本进入房地产行业的游资遇到房产调控后，
抽出来炒作翡翠。;中国商业联合会珠宝首饰委员会执行会长何乃华表示。有业内资深人士透露
，过去缅甸的公拍，揭阳是最大的客户，其资金占有量一般都达到一半以上，但现在揭阳的金
只能占到30%左右。这些后来者中不乏大机构、连锁医药大公司和煤碳老板及房产商。
国内唯一翡翠上市公司东方金钰去年8月还是边缘概念股，但2010年凭借黄金及翡翠两大暴涨
品种抵消了滞涨影响，净利达到5747万元，同比增长373%。市盈率截至5月9日已超过136倍。
据平安证券的调研简报透露，东方金钰通过贷款融资来购买原材料，然后再选择优质原材料作
为库存，负债很容易便转化为优质资产。例如在2010年中，该公司存货价值比年初上涨63%，
而在缅甸翡翠公盘拍出2亿元的标王后，其存货价值已经比年初上涨了90%以上。翡翠原料存货
价值更是通过这种方式，从今年初的19.58亿元增长达到了23.92亿元。
从东方金钰的报表中可以看到，该公司的翡翠销售策略是;差货先出;，对于高端材料采用囤货
策略。这导致了公司的利润率偏低，2010年在零售价大涨的情况下毛利率只有12%左右。但其
为了大规模囤积翡翠，在该次缅甸翡翠公盘上继续购买了1亿多元的原石，造成资产负债率较
高。
据悉，过去翡翠行业传统的产业链由原料、贸易、加工、批发、成品销售组成，但是现在很多
零售商摆脱批发商直接买原料并以成品价作基础买原料。加上由于钻石网购热潮兴起，经营钻
石开始变成薄利多销的生意。
但现在，广东四大玉器市场，批发价几乎每两三个月就上涨三五成。对普通消费者而言，翡翠
并非快消品，同样的东西涨价如此快，他们会减少支出。虽然市场销售持续上升，但与去年比
差很多。这对只有几百万规模的零售加盟商而言，商品无法周转，就没有更充裕的资金去补充
新货，不少商家在这过程中承受压力。平洲翠汇批发中心有关负责人向记者表示。
每次翡翠公盘结束后，原料一般最快8个月左右会开始流入市场，每当此时总是新一波涨幅的
开始。一名在广州华林经营玉镯批发的店主表示，预计今年缅甸翡翠公盘的新纪录可能会进一
步推高明年的价格泡沫，而经营中低档翡翠的零售商可能会有部分倒闭。
业界观点
华创证券分析师区志航
缅甸内比都第二次举办珠宝交易会，初步估计成交价格涨幅50%，价格上升幅度超出我们的预
期，主要是贵的毛料成交较多。
中国商业联合会珠宝首饰委员会执行会长何乃华
翡翠涨势特别快，受大量游资炒作影响，尤其是原本进入房地产行业的游资遇到房产调控后，
抽出来炒作翡翠。
福建省宝玉石协会秘书长王乃珠
今年以来很多投资渠道收益不佳，在黄金炒至高位、房地产受限后，很多民间闲置资金开始盯
上翡翠玉石产品。
